央行發布三季度相關報告顯示——金融有力支持重點領域和薄弱環節

中國人民銀行近日發布的第三季度貨幣政策執行報告顯示，今年以來，穩健的貨幣政策靈活適度、精準有效，加大逆周期調節力度，為經濟回升向好創造了適宜的貨幣金融環境。

報告明確了下一階段貨幣政策主要思路，人民銀行將持續推動金融高質量發展和金融強國建設，深化金融體制改革，加快完善中央銀行制度，進一步健全貨幣政策框架。同時，注重平衡好短期和長期、穩增長和防風險、內部均衡和外部均衡的關系，堅持支持性的貨幣政策立場，加大貨幣政策調控強度，提高貨幣政策精準性，為經濟穩定增長和高質量發展創造良好的貨幣金融環境。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，近期一攬子增量金融政策的實施，有力提振了社會信心，對促進經濟金融平穩運行發揮了較好作用。中國人民銀行11月8日發布的三季度金融機構貸款投向統計數據顯示，今年三季度末，金融機構人民幣各項貸款余額253.61萬億元，同比增長8.1%，前三季度人民幣貸款增加16.02萬億元。

當前經濟運行仍面臨困難挑戰，外部不確定性也在上升，預計未來貨幣政策對實體經濟將保持足夠的支持力度。

報告提出，推動經濟高質量發展必須完善科技金融服務體系。科技型企業在其生命周期不同階段的融資需求有較大差異，多元化接力式的金融服務有利于滿足不同生命周期創新主體的融資需求。近年來，我國科技金融的政策框架持續健全，金融支持科技創新的頂層設計更加完善，支持科技創新的金融政策工具更加精準，金融產品服務模式更加豐富，金融機構和金融市場對科技創新的支持力度明顯提升。

數據顯示，過去5年，高技術制造業中長期貸款余額年均保持30%以上的增速；科技型中小企業獲貸率從14%提升至47%，直接融資能力也明顯提升。同時，科技金融政策配套逐步健全，科技企業跨境融資更加便利，銀企對接更加精準，不少地區設立科技信貸風險補償基金，引導政府性融資擔保支持科技型企業融資，對科技金融產品創新給予財政獎補。

報告還提出，結構性貨幣政策工具將堅持聚焦重點、合理適度、有進有退，持續做好金融“五篇大文章”，切實加強對重大戰略、重點領域、薄弱環節的優質金融服務，提升金融服務對經濟結構調整、經濟動態平衡的適配性和精準性。

2024年三季度末，人民幣普惠小微貸款余額32.9萬億元，同比增長14.5%，增速比各項貸款高6.4個百分點，前三季度增加3.51萬億元。農戶生產經營貸款余額10.3萬億元，同比增長12.6%。助學貸款余額2086億元，同比增長26.3%。全國脫貧人口貸款余額1.24萬億元，同比增長8.9%。

專家指出，近年來，結構性貨幣政策工具在支持實體經濟轉型發展中發揮了重要作用。但是，結構性貨幣政策工具并非萬能，面面俱到實際上就體現不出重點結構的支持。很多實體經濟領域本身可通過銀行貸款和債券融資解決，并不需要專門的結構性貨幣政策工具來解決。“結構性貨幣政策工具主要發揮適當的激勵作用，根本上需要激發市場活力，引導金融機構充分發揮主觀能動性，主動提升支持實體經濟的能力，實現金融與經濟的良性循環。”仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟說。

在融資結構變化背景下，貨幣政策更加注重量價結合。招聯首席研究員董希淼分析，利率影響消費和投資，是貨幣政策的核心。今年以來，央行圍繞疏通貨幣政策傳導渠道開展了一系列工作，包括明確公開市場7天期回購操作利率為主要政策利率，規范手工補息等，市場化的利率形成、調控和傳導機制進一步健全。總的來看，我國政策利率能夠有效傳導，貸款利率穩中有降，保持在歷史低位，但目前在維護競爭秩序和利率政策執行層面仍有完善空間。

未來直接融資發展是大趨勢，貨幣政策框架也會相應調整優化。業內人士認為，一方面，隨著結構轉型加快，直接融資與新動能更加適配，發展總體加快。但因金融市場產品和傳導鏈條更加復雜，央行調控金融總量的難度會不斷上升，淡化數量目標是必然趨勢。另一方面，未來會更加注重發揮利率調控的作用。央行一直按照“放得開、形得成、調得了”的思路推進利率市場化改革，目前存貸款利率已全面放開，未來要在“形得成”和“調得了”方面下功夫。“形得成”需金融機構提升自主理性定價能力，“調得了”著眼于利率政策要更好服務于宏觀調控職能，盡可能緩解影響利率調控的約束。