專項債組合拳擴投資惠民生

今年年底以及明年，專項債券在帶動有效投資、保障改善民生上將會更加給力。存量政策疊加增量政策，政策效能和紅利釋放，經濟回升向好勢頭正在不斷得到鞏固增強。

在一攬子增量財政政策中，除了債務置換，專項債券也是一項重要政策工具。近日，自然資源部發布通知，明確運用地方政府專項債券資金收回收購存量閑置土地相關事項。這意味著，重啟土地儲備專項債券的工作加速展開。

地方政府土地儲備專項債券是地方政府專項債券的一個品種，由地方政府為土地儲備發行，其資金納入政府性基金預算管理，并以土地出讓收入等政府性基金預算收入作為償債來源。土地儲備專項債券發端于2017年，對規范土地儲備融資行為、促進土地儲備事業發展發揮了重要作用。2019年，根據房地產市場調控的需要，土地儲備專項債券暫停發行。

作為推動房地產市場止跌回穩的一項重要舉措，允許專項債券用于土地儲備具有很強的針對性，可以產生多方面積極效應。

當前各地閑置未開發的土地相對較多，但地方政府收回收購土地缺乏資金。通過發行專項債券，可以有效支持地方政府回收存量閑置土地。對一些有現實需要的地區，還可以用于新增的土地儲備項目。這項政策在調節土地市場供需關系上作用明顯，可以減少閑置土地，增強對土地供給的調控能力，促進供需平衡，穩定市場預期。同時，有利于緩解地方政府和房地產企業的流動性和債務壓力，助力房企集中資金用于保交房。

隨著政策細則的明確，土地儲備專項債券有望加快發行使用。專項債券是落實積極財政政策的重要抓手，在帶動擴大有效投資、穩定宏觀經濟等方面發揮著重要作用。黨的二十屆三中全會提出，合理擴大地方政府專項債券支持范圍，適當擴大用作資本金的領域、規模、比例。可以預見，今年年底以及明年，專項債券在帶動有效投資、保障改善民生上將會更加給力。

規模有望加大。專項債券是地方政府舉債融資“開前門”的重要渠道。我國政府負債率顯著低于主要經濟體和新興市場國家，還有較大舉債空間。在中央政府加杠桿的同時，地方政府可以通過擴大專項債券發行規模補充地方財力。結合明年經濟社會發展目標，我國將實施更加有力的財政政策，擴大專項債券規模無疑值得期待。

投向領域拓寬。根據經濟社會發展和債務管理需要，專項債投向領域有必要進行動態調整，以更好地穩增長、擴投資、補短板。此次專項債拓寬投向領域，除了土地儲備，還明確可用于支持地方收購存量商品房用作保障性住房，這項措施既有利于消化存量房源，也可籌集資金增加保障性住房供應，直接惠及民生。同時，專項債券還可以合理支持前瞻性、戰略性新興產業基礎設施，推動新質生產力加快發展。適時拓寬投向領域，有利于推動產業轉型升級和經濟結構優化，促進高質量發展。

此外，適當擴大用作資本金的領域、規模、比例。提高專項債券用作資本金的比例，可以更好帶動社會資本加大投入，發揮政府投資“四兩撥千斤”的撬動作用。

當然，在發揮債務作用的同時，防范化解風險這根弦時刻不能放松。在進行債務置換、化解隱性債務風險的同時，要強化對法定債務的管理。對專項債務而言，應加強“借用管還”全生命周期管理，穿透式監測專項債券項目實施情況，強化制度約束，加強信息公開，保障專項債券償還來源，持續防范和化解債務風險。

債務置換、專項債券、赤字空間……存量政策疊加增量政策，政策效能和紅利釋放，經濟回升向好勢頭正在不斷得到鞏固增強。